Электронный каталог

Статья

Майоров, С.И.
Автоматический маркет-мейкер - альтернатива традиционным биржевым моделям? / Майоров С.И. // Экономическая политика (электронная версия). – 2022. – №6. – С.112-139. - 590685. – На рус. яз.

Автоматический маркет-мейкер (automated market maker, AMM) - относительно новый способ заключения сделок с финансовыми инструментами, применяемый в настоящее время некоторыми децентрализованными криптовалютными биржами. Отличия AMM от традиционных маркетмейкеров тем, что, во-первых, он лишен субъектности, так как реализован как смарт-контракт, и, во-вторых, пул ликвидности, на который опирается AMM, совместно формируется инвесторами, а не отдельными участниками рынка в одиночку. Попытка ответа на вопросы о применимости AMM к традиционным финансовым рынкам и (в случае применимости) о том, какой технологией - поддерживающей или подрывной в соответствии с известной "дилеммой инноватора" - он способен стать. Обоснование актуальности такой постановки задачи; анализ основных мотивов к использованию AMM, сравнивая этот механизм с традиционными моделями биржевых торгов (непрерывным аукционом и др.). Алгоритмические особенности AMM; типология AMM в зависимости от выбранной функции состояния пула ликвидности; взаимодействие ценообразования в AMM с рыночным ценообразованием и роль арбитража. Классификация основных проблем для трейдеров (проскальзывание цен и различные манипулятивные практики) и для инвесторов - участников пула ликвидности (прямые и неявные потери, в том числе из-за уязвимости смарт-контрактов). Вывод о том, что в ближайшее время модель вряд ли применима на традиционных финансовых рынках из-за присущих ей проблем. Однако в более отдаленной перспективе не исключено, что могут сложиться условия (хотя и с неизвестной вероятностью), когда идея AMM в том или ином виде сможет найти заинтересованный отклик за пределами криптовалютного рынка в качестве поддерживающей или даже подрывной технологии.


Ключевые слова = БИРЖА
Ключевые слова = АУКЦИОН
Ключевые слова = БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ
Ключевые слова = ДЕЦЕНТРАЛИЗАЦИЯ
Ключевые слова = ИНВЕСТОРЫ
Ключевые слова = ИНСТРУМЕНТАРИЙ
Ключевые слова = КРИПТОБИРЖА
Ключевые слова = КРИПТОВАЛЮТА
Ключевые слова = КРИПТОВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Ключевые слова = МАНИПУЛЯТИВНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ (МЕНЕДЖМЕНТ)
Ключевые слова = МОТИВАЦИЯ
Ключевые слова = ПОДРЫВНАЯ ТЕХНОЛОГИЯ (ИННОВАЦИЯ)
Ключевые слова = РЫНОК КАПИТАЛОВ
Ключевые слова = СДЕЛКА
Ключевые слова = СМАРТ-КОНТРАКТ
Ключевые слова = ТИПОЛОГИЯ
Ключевые слова = ТРЕЙДЕР
Ключевые слова = ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Ключевые слова = ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
Ключевые слова = ЦИФРОВЫЕ АКТИВЫ
Ключевые слова = ФИНАНСЫ. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
Ключевые слова = Статьи из периодических изданий. 2023 год.
Ключевые слова = ФИНАНСОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ