Электронный каталог

Статья

Долженков, А.
Это вам не QE. Денежная масса растет рекордными темпами. Имеет ли к этому отношение практикуемая Минфином и ЦБ схема размещения ОФЗ, подозрительно напоминающая QE? / Долженков А. // Эксперт (электронная версия). – 2022. – №51. – С.54-57. - 589043. – На рус. яз.

Годовой прирост денежной массы (М2, включает в себя наличные и остатки на текущих и депозитных счетах в банках) в России продолжает ставить рекорды, составив на 1 ноября 24,4% год к году (23,9% месяцем ранее), - это рекордный показатель за последнее десятилетие. Общий объем М2 достиг 75,6 трлн. рублей (почти 60% ВВП). Если сделать поправку на инфляцию, темп роста будет более скромный - всего 11,7%. Для России это все еще много, но уже меньше пика пандемийного 2020 года, когда на 1 сентября прирост реальной денежной массы составил 12,6%. Расхожая версия связывает такой рост М2 с рекордными заимствованиями Минфина в ноябре и декабре, а некоторые экономисты видят определенное сходство между текущей ситуацией в России и количественным смягчением (quantative easing, QE), много лет торжествовавшем в США и ЕС. Однако на самом деле это сходство поверхностное: то, что происходит сейчас, определенно не QE, а на рост М2 влияет не только и не столько рост госдолга. Причины пристального внимания к М2, кроме его связи с инфляционными процессами, есть еще такое понятие, как монетизация экономики (отношение М2 к ВВП). По мнению ряда экономистов, этот показатель - один из ключевых для развития страны, а некоторые эксперты полагают, что высокая монетизация - одно из необходимых условий роста экономики. Для большинства развитых экономик характерна высокая монетизация. Внутреннее содержание денежных агрегатов в разных странах немного отличается, пусть даже они и называются одинаково (М0, М1, М2, М3, М4 и другие). Данные Всемирного банка, сведенные к одной методологии, используя показатель Broad money, который примерно соответствует российской широкой денежной массе (М2Х), и помимо М2 включает в себя депозиты в иностранной валюте. В 2020 году в США отношение "широких денег" в ВВП составляло 111,5%, в Великобритании - 160,3%, в Швейцарии - 182,7%, в Израиле - 106,3%, в Японии - 281,2%, в Китае - 211,9%. В России - 70,2%. Однако следует признать, что показатели некоторых развитых стран недалеки от российских: в Швеции - 88,6%, в Норвегии - 77,3%. Большую роль играет структура экономики конкретных стран. Если в стране очень развит финансовый сектор или фондовый рынок, то для обеспечения всех трансакций потребуется больше денег. Это еще более верно, если валюта страны используется для обслуживания мировой торговли или сбережений по всему миру - как доллар, франк, фунт.


Ключевые слова = ДЕНЕЖНАЯ МАССА
Ключевые слова = ЗАРУБЕЖНЫЕ СТРАНЫ
Ключевые слова = ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ
Ключевые слова = ИНФЛЯЦИЯ
Ключевые слова = РОССИЯ
Ключевые слова = СОПОСТАВЛЕНИЕ
Ключевые слова = СТАТИСТИКА
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС
Ключевые слова = ФИНАНСЫ. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
Ключевые слова = Статьи из периодических изданий. 2022 год.