Электронный каталог

Статья

Пестова, А.А.
Шоки процентной политики Банка России и оценка их макроэкономических эффектов / Пестова А.А., Мамонов М.Е., Ростова Н.А. // Экономическая политика (электронная версия). – 2019. – №4. – С.48-75. - 535774. – На рус. яз.

Оценка реакции ключевых макроэкономических показателей российской экономики на шоки ключевой ставки Банка России на основе построенной динамической факторной модели (DFM) российской экономики со структурной идентификацией шоков методом наложения ограничения на знаки функций откликов эндогенных переменных. Ограничению подвергалась сначала только динамика денежного агрегата М2 (сокращение в ответ на рост ключевой ставки), затем - одновременно М2, динамика реального эффективного курса REER (рост) и динамика совокупного выпуска в экономике (сокращение). Оценки DFM-модели были проведены на "больших данных" из 58 макроэкономических и финансовых переменных. Расчеты показали, что в российской экономике вряд ли заметна традиционная сдерживающая реакция уровня потребительских цен в ответ на ужесточение процентной политики Банка России. Этот вывод подкрепляется наблюдениями, которые дает модель, если использовать данную сдерживающую реакцию как идентификационное ограничение. Монетарный импульс не передается по процентному каналу на ставки по кредитам и депозитам коммерческих банков, а это противоречит тому, что Банк России уже перешел к режиму инфляционного таргетирования и управления ставками. Одно из возможных подтверждений невысокой эффективности ужесточения монетарной политики для сдерживания инфляции в России. В ответ на неожиданное повышение ключевой ставки наблюдаются снижение реального объема инвестиций, объема розничных продаж, экспорта и импорта, реальных зарплат и повышение уровня безработицы. Реакция различных видов экономической деятельности оказывается весьма неоднородной: экспортно ориентированные секторы нечувствительны к шокам процентной политики Банка России, а внутренние проциклические виды экономической деятельности (например, строительство), напротив, в существенной мере подвержены таким шокам. Ожидания экономических агентов оказываются весьма чувствительными к шокам процентной политики Банка России.


Ключевые слова = ИДЕНТИФИКАЦИЯ
Ключевые слова = ИНФЛЯЦИОННОЕ ТАРГЕТИРОВАНИЕ
Ключевые слова = ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ
Ключевые слова = ИНФЛЯЦИЯ
Ключевые слова = КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
Ключевые слова = МОДЕЛЬ
Ключевые слова = МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА
Ключевые слова = ОГРАНИЧЕНИЕ
Ключевые слова = ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
Ключевые слова = РОССИЯ
Ключевые слова = ФАКТОР
Ключевые слова = ЦЕНТРОБАНК
Ключевые слова = ЭКОНОМИКА
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОЖИДАНИЯ
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Ключевые слова = ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АГЕНТ
Ключевые слова = ФИНАНСЫ. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА